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全自动化码头又将引领行业浪潮,振华重工

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中报业绩平稳,符合预期:2017年上半年营收106.17亿元,同比降低10.04%,主要系去年港机新签合同订单减少,PPP项目未到施工高峰期;归母净利润1.15亿元,同比增长2.79%。综合毛利率15.17%,净利率1.09%,同比基本持平,其中集装箱起重机毛利率21.89%,同比增加1.47个百分点,行业龙头议价能力明显。

前三季度业绩符合预期:2017 年前三季度实现营收152.06
亿元,同比下降17.32%,;归母净利润1.71
亿元,同比增长9.90%;毛利率14.53%,净利率1.17%,同比分别下降0.70 和提升0.16
个百分点。其中3Q 实现营收45.89 亿元,同比下降30.36%;实现归母净利润0.56
亿元,同比增长28.35%。营收下降主要系港机新签合同订单下降,PPP
项目未到施工高峰期,利润增长主要系运营质量提升,资产减值损失降低。

振华重工:连续18年全球港机龙头;高端重型装备“大国重器”贡献突出。

   
海工装备和钢结构业务触底回升,自动化码头和远程操控岸桥有望发力:上半年海工装备营收23.51亿元,同比增长55.90%,主要得益于挖泥船、起重船改造等项目,钢结构营收7.09亿元,同比增长46.90%,主要受益于基建和PPP项目带动,海工平台业务已在谷底,风险不高,静待市场新变化。上半年自动化码头成功签约海外项目,目前技术和应用日臻完善,自动化码头和远程操控岸桥有望给公司带来发展的新动力。

   
全球自动化码头建设步伐加快,创新前行:自动化码头相比传统码头优势突出,以青岛港为例,自动化码头可提升作业效率30%,节省工作人员70%,是集装箱码头未来发展的大趋势,在全球贸易稳定复苏的环境下,世界各地的港口纷纷加快了自动化的步伐。公司1998
年起开始进行自动化码头装备技术研究,国内方面,公司已先后承建了厦门、青岛、洋山、唐山(在建)四个自动化码头项目,积累了丰富的经验;特别是上海洋山港四期自动化码头,公司提供了16
台岸桥、88 台轨道吊、80 台自动化引导小车(AGV)、ECS
软件系统(设备控制系统)等关键设备不技术,将洋山港四期打造成为目前全球最大最先进自动化码头。海外方面,公司已为欧洲、美洲、澳洲、亚洲共15
个国家的26 个码头提供了自动化码头相关设备;7
月又获得了地处西亚的阿布扎比哈里发港自动化码头总金额1.7
亿美元的新订单。公司自动化码头相关业务有望持续发力,引领行业前行,并改善公司整体业绩。

   
公司不仅仅是全球港机龙头,同时是中国高端重型装备龙头之一:公司制造的亚洲最大自航式绞吸式挖泥船,在我国南海岛礁建设等国家工程中发挥了重要作用;公司研制出全球最大起重船;公司自动化码头技术全球领先,全球综合自动化程度最高的码头–上海洋山港于12月10日顺利开港,惊艳全球。公司连续18年全球集装箱起重机订单排名第一。集装箱起重机业务提供稳定盈利,毛利率近年持续攀升,2016年达到23.5%。随着全球贸易回暖,港机需求得到改善,公司盈利状况趋势向好。2017年1-9月,公司实现营业收入152亿元,同比下降17%,实现归母净利润1.7亿元,同比增长10%。

   
PPP业务有望加速落地:公司借力大股东中国交建,发挥在资金、资源整合方面的优势,PPP项目发展迅速,2017年上半年公告的新接PPP项目约45亿元,2016年已接订单超过100亿元,下半年有望加速落地。

    全球港口机械行业龙头,海工装备和钢结构业务触底回升:截止2017 年7
月,振华重工的产品已进入全球98
个国家和地区,其中岸桥技术全球领先,全球市场份额从2012
年的70%逐年提升至2016 年的82%,连续19
年保持全球市场占有率第一。目前,石油价格波动区间稳定,同时受益于挖泥船、起重船改造和PPP
项目带动等,海工装备和钢结构业务触底回升,海工平台业务已在谷底,风险不高,静待市场新变化。随着“一带一路”战略的持续推进不全球经济的逐步回暖,公司作为全球港口机械龙头,有望通过规模不技术优势进一步扩大出口,其他板块业务稳中有升。

    “一带一路”沿线,港口建设需求较大,创新驱动港机业务迎新发展机遇。

   
中交集团将成为控股股东,国企改革进程加速:公司控股股东中国交建及其境外子公司香港振华、澳门振华拟通过协议转让方式向实际控制人中交集团及其拟在境外设立的子公司转让所持公司合计13.2亿股股份,占公司总股本的29.99%。

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中交集团将成为控股股东,国企改革进程加速:公司控股股东中国交建及其境外子公司香港振华、澳门振华拟通过协议转让方式向实际控制人中交集团及其拟在境外设立的子公司转让所持公司合计13.2
亿股股份,占公司总股本的29.99%。

   
截至2016年年底,中国企业在“一带一路”沿线国家建立初具规模的合作区56个,累计投资185.5亿美元。共建“一带一路”,港口机械仍有较大需求。公司目前在全球推出的第四代全自动化码头项目已在厦门港、青岛港、上海洋山港等港口落地,在技术上引领全球,港机业务迎新发展机遇。

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