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跨境双向ETF,投资者又多一投资渠道

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  香港股市指数比内地指数弹性大,投资机会多,从2008年10月以来的表现看,香港股市反弹幅度更高,也更抗跌。港股ETF应该比A股ETF有更大优势。

  港股跨境ETF和RQFII的A股ETF在香港回归纪念日到来之时同时推出。两地金融合作进一步深化,内地人投资港股,港人投资内地股市增加了新的渠道。

  记者 高丽霞

  短线炒作的套利机会有三种:第一是AH股价差将给予中国投资者带来套利机会;第二,如果双向ETF基金的交易实行不同的周期,比如T+0、T+3,也能带来套利机会;第三,香港股市与内地股市的假期不一样,短线资金有机会获取差价。

  文/本刊记者 冯庆汇

  两只跨境ETF在6月29日获批后,今日将开始正式发行。此次首批的港股ETF分别为华夏恒生ETF
和易方达恒生中国企业ETF,这两只产品均以香港市场为标的。香港市场作为内地投资人最为了解的境外市场,一直备受关注。目前是投资港股好时点吗?如何看待恒指当前的投资价值?等等都是投资者目前较为关注的问题。

  深圳商报记者 傅盛宁

  跨境ETF正式启动。中国证监会日前批准了两只港股跨境ETF,分别在上交所和深交所上市。同时,首只RQFII的A股ETF也获批在港交所上市。3只跨境ETF正式开启两地资本市场合作的先河,内地人投资港股、港人投资内地股市增加了新的渠道。

  跨境ETF费率更低

  证监会有关部门负责人近日表示,证监会已核准了华夏基金(微博)恒生指数ETF及易方达基金(微博)恒生中国企业指数ETF,拟分别在深圳、上海证券交易所挂牌交易。同日,香港证监会也批准了华夏基金香港有限公司的RQFII
ETF产品申请。市场分析人士认为,此举拓宽了香港与内地证券市场的资金往来通道,给予两方投资者提供了更多的投资机会。相比之下,目前投资于香港的ETF基金更有优势。

  ETF直通港股

  港股ETF主要是由境内基金公司以人民币发行的QDII产品,募集资金投资香港市场,投资标的是追踪香港主要指数,该指数基金将在内地交易所挂牌交易。即将发行的两只港股ETF基金,主要是看重香港良好的投资价值,在资产配置上,能够与A股有效互补;而与欧美等其他相比,香港也是内地投资者相对熟悉的成熟市场。

  跨境双向ETF均已获批

  即将推出的3只跨境ETF分属两家公司。即将于深交所上市的为华夏恒生ETF及联接基金,标的为恒生指数。在上交所上市的为易方达恒生中国企业ETF及联接基金,标的为恒生中国企业指数,俗称H股指数。这两只ETF将透过直接投资于港股来追踪香港两大股票指数的表现,并完全以被动方式复制跟踪指数。

  和普通QDII基金相比,港股ETF费率要低得多。数据显示,目前普通的QDII基金管理费一般是1.8%或1.85%,托管费是0.30%或0.35%。而易方达恒生中国企业ETF的管理费是0.6%,托管费是0.20%,华夏恒生ETF的费率更低,管理费和托管费分别是0.60%、0.15%。

  根据权威部门发布的信息,港股ETF向内地投资者募集资金,由内地基金公司管理,投资于香港股票指数成份股,基金份额在内地交易所挂牌交易,相当于将香港证券市场的一篮子股票组合“打包”在内地交易所上市。

  香港证监会则正式批准首只人民币合格境外机构投资者(RQFII) A股ETF在港交所上市,华夏沪深300指数ETF正式获批。在中国境外筹集的人民币资金,直接投资A股的投资组合,追踪相关A股指数表现。

  此外,在申购赎回时间上,港股ETF和普通QDII基金业有所不同。对普通QDII而言,T日申购的基金份额,T+3日才可以赎回,但是港股ETF在T+2日便可以赎回。同时,由于ETF特殊的交易机制,投资者即可在一级市场申购和赎回,也可在二级市场中进行ETF之间的相互交易,所以当ETF出现折价或溢价时,投资者可以在ETF一级市场、ETF二级市场及股票现货市场之间进行简单的套利。

  华夏基金香港公司RQFII ETF产品以沪深300指数为标的,在香港募集人民币资金,通过RQFII投资额度投资于内地资本市场,以ETF在香港联交所上市。

  华夏恒生ETF是深交所与华夏基金(微博)携手推出的年内重大创新产品,托管行为中国银行,将在7月9日正式发行,届时投资人可在各大银行、券商及华夏基金认购。

  目前由于香港市场和国内市场体制等差异,两只港股ETF只能做到单一方向套利。具体来说,当二级市场价格低于基金净值时,投资者便可以在T日从二级市场低价买入,当日在一级市场赎回,以赚取其中的差额。但是与普通的ETF比较,两只跨境ETF都无法实现T+0回转,即T日申购的份额,不管是赎回还是在二级市场上卖出都必须在T+2日才可以完成,也就是说当二级市场价格高于基金净值时,港股ETF无法实现套利。

  同时,港股ETF的联接基金也已获批,这类产品主要投资于港股ETF基金份额,面向商业银行渠道的投资者发售。为方便投资者外币参与港股ETF、防范汇率风险,联接基金还特别安排了外币申赎机制,同时采用人民币和美元销售,投资者可按需自行选择投资币种。

  华夏恒生ETF的投资标的为香港恒生指数。指数成份股均为业绩稳定且有不错的分红收益的蓝筹股,包括和记黄埔、长江实业、腾讯等众多在A股市场中无法买到的港股和红筹股,轻松便捷地分享香港市场中业绩增长稳定、分红派息较高的上市公司发展所带来的收益。截至2012年5月31日,恒指成份股平均股息收益率达到3.9%,远高于A股市场同期0.46%的股息收益率。

  跟踪标的不同是两只跨境ETF的本质差别

  国联证券分析师金少华表示,香港与内地市场双向ETF将很快实现。呼吁多年的香港与内地资本市场互通,终于有了实质性进展。这是中国资本市场的一件大事,对投资者而言意义巨大。

  以恒生指数来看,其与A股的相关性也很低,能够成为投资者分散风险、进行资产配置的有效工具。资料显示,2002年至2012年5月,恒生指数与沪深300指数的相关性仅为0.41,而国内市场主要指数间的相关系数大多高于0.8。

  在好买基金研究中心看来,首批跨境的两只ETF基金,运作模式在理论上是完全相同的。在申购赎回模式上,首批的两只跨境ETF都采用全现金申赎的模式,主要因为跨境ETF标的指数的成分股在境外,做不到实物交换,所以用全额现金替代——投资者申购用现金,赎回得到的也是现金。

  港股更活跃机会更多

  目前华夏恒生ETF联接基金还推出了美元购买方式,为持有闲置美元的境内投资人提供了全新的投资理财渠道。

  最本质的差别还是在其跟踪的标的上。易方达恒生中国企业ETF在上海证券交易所上市,投资标的是恒生中国企业指数。华夏恒生ETF在深圳证券交易所上市,投资标的是恒生指数。

  截至今年一季度末,中国共发行了54只QDII基金、成立了4只集合资产管理计划,这些对境外市场投资的金融产品资产净值约626亿元人民币。

  资金结算周期也是重点关注的问题。以华夏恒生ETF来看,其在技术上做了特殊安排,即管理人可以通过T日代理买卖港股,为投资人T+0实时锁定申购价格,这样大大降低了交易价格风险,为投资人提供短线操作以及套利交易等的有效工具。

  好买基金统计数据显示,近十年来(2002年7月4日至2012年7月4日)恒生中国企业指数表现好于恒生指数。但是和恒生指数相比,恒生中国企业指数波动幅度较大,呈现大起大落的形态。

  但QDII的表现可说令人失望,根据Wind数据,所有QDII基金中自成立以来取得正收益的仅有5只,其他QDII产品均处于亏损状态。业绩垫底的南方全球、嘉实海外中国股票和上投摩根亚太优势已经分别亏损了39.6%、48.4%和50.8%。

  比QDII更有优势

  “易方达港股ETF主投是H股,H股目前相对于A股有接近9成的个股是折价的,如果看好未来H股的投资机会,可以重点关注易方达港股ETF;对于华夏港股ETF而言,它的覆盖的范围更广,更能代表港股市场,对于想分散单一市场风险,投资香港市场的投资者,可能更具意义。”好买基金对此表示。

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